年内二度降准将至:国常会称适时适度运用降准等货币政策工具

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  时隔7个月,年内第二次降准或即将到来。

  11月23日,据央视网报道,国务院总理李克强11月22日主持召开国务院常务会议,会议提出加大金融支持实体经济力度。引导银行对普惠小微存量 *** 适度让利,继续做好交通物流金融服务,加大对民营企业发债的支持力度,适时适度运用降准等货币政策工具,保持流动性合理充裕。

  按照此前节奏,一般在国常会提前预告的情况下,降准会比较快落地。今年4月13日国常会“预告”适时运用降准等货币政策工具,两天后的4月15日央行官宣下调金融机构存款准备金率0.25个百分点(不含已执行5%存款准备金率的金融机构)。对没有跨省经营的城商行和存款准备金率高于5%的农商行,在下调存款准备金率0.25个百分点的基础上,再额外多降0.25个百分点。

  目前,金融机构加权平均存款准备金率为8.1%。

  市场对降准的预期在进入11月后越发强烈,可见的是,由于11月15日有高达1万亿MLF到期,加之流动性环境开始收紧、利率持续上行,不过央行选择了缩量续做。随后债市在上周出现强烈波动甚至引发理财赎回潮。在此背景下,国常会送出了降准的“预告”。

  中国民生银行首席经济学家温彬指出,今年12月和明年1月合计有1.2万亿中期借贷便利到期,央行通过降准方式置换部分到期的流动性,有助于降低银行体系负债成本。可见的是,今年以来,在让利实体和信贷供需失衡下,银行资产端收益率不断下行。 *** 利率快速下行,负债端存款成本较为刚性,使得商业银行净息差降至有数据以来最低。在央行政策利率保持不变的情况下,如果商业银行负债端成本不能继续下降,那么 *** 利率下降或难以持续。

  中信证券在研报中谈及降准必要性时指出,资金面趋紧以及疫情、地产政策预期转变导致近期债券利率明显上行,部分货基、债基理财产品净值回调,客户赎回增加,反过来增加了利率的卖盘,进一步导致利率上行。当下经济仍低于潜在增长水平,短期通胀压力不大,货币政策需要对实际经济保持支持并缓解资金过于紧张的局面,降准有必要。

   *** 证券固定收益团队则指出,除了通过结构性货币政策工具补充流动性缺口,在10月经济数据边际放缓的背景下,后续降准降息是可选项,货币宽松的逻辑未发生变化。

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